券商集合理财发行放缓收益亮眼 股票型产品年内平均收益率超15％

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本报记者 周尚伃

资管新规提高了对券商资管主动管理能力的要求，行业整体业务结构加速优化，私募资管规模已逐步压降至6万亿元左右；以主动管理类为代表的券商集合理财规模占比提升，去通道效果显著。

据《证券日报》记者统计，截至目前（下同），今年以来券商及其资管子公司（以下统称“券商”）新成立227只集合理财产品（分级产品分开统计），同比下降12%。结构方面，券商新发行的集合理财产品仍集中于收益较为稳定的债券型产品，发行债券型集合理财产品165只、混合型产品23只、股票型产品17只、其他类型产品22只。

从各家公司产品发行数量来看，首创证券发行产品数量高达31只，暂列第一；国泰君安资管紧随其后，共发行23只产品；中信建投证券位列第三，共发行15只产品。此外，平安证券、国信证券、中信证券3家券商发行产品也均超10只。

业绩方面，凭借投研优势，券商集合理财产品业绩表现可圈可点。Wind数据显示，今年以来，有数据可查的2577只券商集合理财产品的平均收益率为2.73%，中位数为1.17%，88%的产品保持正收益，15%的产品收益率在5%以上，3.5%的产品收益率超10%。拉长周期来看，近一年、近两年、近三年时间中，券商集合理财产品的平均收益率分别为1.73%、2.94%、5.32%。

从主要产品类型的平均收益来看，今年以来，有数据可查的122只股票型券商集合理财产品的平均收益率为15.94%，中位数为7.19%，有4只产品收益率超过100%；有数据可查的490只混合型集合理财产品平均收益率为3.97%，中位数为2.96%，有7只产品的收益率超过50%。

从券商集合理财中规模最大、数量最多的债券型产品来看，有数据可查的1589只产品平均收益率为1.3%，中位数为1.05%，有12只产品收益率超过10%。此外，作为券商资管的一大特色产品，不少机构正在发力布局FOF。从券商公募FOF来看，47只产品平均收益率为2.85%，中位数为2.02%，券商公募FOF所有产品均实现正收益。私募方面，今年以来，券商新成立了16只FOF产品，存量319只FOF型产品的平均收益率为2.98%，中位数为2.56%。其中，96%的FOF产品收益率为正，1只产品的收益率超过了10%。

中金公司研究团队表示，“净值化时代，券商资管在机制及定位、牌照、投研能力、资金端等多方面发力，一是更多券商明确对券商资管的定位，与旗下公募基金实现差异化发展，持续完善固收+、权益等产品线；二是积极成立券商资管子公司，加快完善买方投研体系，并进一步为获取公募牌照做准备，主动管理能力有所提升；三是机构及零售资金两手抓，近两年以银行理财子公司、年金等为代表的机构资金快速增长，成为券商重要的资金来源。”

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